紧盯投资五趋势 股将优于债

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金融时报报导，近来的市场动荡凸显五大趋势方向，包括联准会（Fed）宽松政策开始退场，和长达30年的债市多头告终，这意味投资股市将优于债市，但考量中国金融体系风险等潜在利空，多元配置投资组合才是此刻最佳的投资策略。

目前已能确定五个发展方向，首先是Fed已步上漫长的宽松货币政策退场过程。Fed每月仍将继续收购850亿美元债券，但Fed主席柏南克表示今年稍后可能开始逐步缩减买债金额，明年中完全退场，就已确定Fed的未来走向。

其次，央行仍具有强大的潜在影响力。Fed上周光靠口头呼吁，就已让全球资产市场几近窒息，别忘了Fed还在迅速收购债券。欧洲央行（ECB）只是承诺将竭尽所能挽救欧元，还没付诸行动，就让欧债危机恢复平静。

第3，长达30年的债市多头告终。债券殖利率已涨了一年，上周撤出新兴市场的大量资金未转进美国公债，向来会大买美国公债的中国，也正在减缓收购步调。今后公债殖利率将趋升，价格下跌。

第4，市场再度陷入波动，且将维持一段时间。这多少跟央行有关，Fed的退场计画取决于经济数据的好坏，这代表每发布一项新的经济数据，都将引起对Fed政策有何影响的揣测，进而左右市场行情。

第5，中国金融体系面临压力。当地银行间拆款利率上周暴涨，让人想起2007年美国爆发信用危机时的情景。从当局上周的言行判断，中国正在抑制信用过剩。

还不确定的是，Fed是否会遵循时间表，原因之一是失业率能否如Fed预期，在明年夏季前从目前的7.7%降到6.5%。

另一个原因是通膨率。柏南克向来担心通缩，但通膨预期正在下跌，商品价格也在挫跌，看来可能形成通缩震撼，若美国核心通膨率跌破1%，Fed将不会如期逐步减少购债。

现在也还不确定抛售潮是否已结束，股市仍可能继续跌。

反映在资产配置上，权衡各种可能性后，当前环境有利股市的程度甚于债市。若经济如Fed预期般好转，股市应会上涨；若经济恶化，Fed挹注的流动性也能推升股市。

还有其它潜在利空，包括中国可能出现通缩震撼，使资金再度流入避险资产。投资人现在应考虑各种选项，多元配置投资组合。

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[table=100%,#ffffff]源自联合新闻网