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2013-7-4 10:05 上传
一、铝市概况
(一)生产及供需情况
整体上本月现货铝价格受期货价格连续下跌的影响而震荡下跌。上海现货国产铝6月24日报在14390-14450元/吨，跌10元/吨，贴水50-升水10元/吨。无锡价格报14420元/吨。虽两个因素支撑金属价格，一是看似中国央行进行干预，稳定了流动性紧缩的局面。二是过去几日的跌幅过大，市场多少会有所反弹。但受累于中国成长忧虑，伦铝走势依旧疲弱，最终收跌0.22%。近期铝价屡触新低，导致市场人气疲弱交易冷清。由于现铝报价较此前高位已跌去500多元/吨，市场悲观情绪增强，且加之一些下游对后市走势的担忧，因而整体购货意愿表现低迷。随着市场需求的不足，贸易商之间交投亦平平，短期内料铝价难有作为。
图1：我国原铝、铝材及铝合金产量(单位：千吨)
资料来源：WIND，国信期货研发部
(二)现货及库存情况
自本月中旬开始，伦铝总库存连续五天骤增22.8万吨，总库存飙升至543.4万吨，屡破历史新高，库存增量主要集中在底特律17.7万吨，弗利辛恩5.7万吨，而这些铝锭主要是被锁定为融资抵押，库存高压下遏制了铝价反弹动力。受此影响，伦铝在端午节前的九连阳却难抵节后十连阴的暴跌之势，由高位1976美元/吨一落千丈跌落至1789.5美元/吨，创2009年10月以来最低，当前各项技术指标均处于下跌通道中，伦铝在1800美元/吨处压力明显增强。
半年期在即，紧缩银根制约企业流动性资金极为紧张，促使持货贸易商出货积极，而下游企业接货意愿转疲，特别是铝厂交储结束，各地消费降温，导致到货量增多而出库相对平稳，因此端午节后国内现铝社会库存降速减缓，总库存量在靠近100万吨左右徘徊。节前货源流通趋紧，而节后供应又呈现过度宽松，极度落差加剧了国内铝价跌势。本月沪期铝主力重心后移至1310合约，节前曾一度摸高至14990元/吨，而当前价格已跌至14220元/吨，为2010年6月以来最低，由于空头在周末前获利离场推动沪期铝盘中止跌反弹，但主力在14400元/吨处压力仍强。
同样，现铝市场人气遭遇重挫，上海地区主流成交由节前的14950元/吨跌至近期的14420元/吨，骤降530元/吨，为5月份以来最低；广东地区则由节前主流成交15340元/吨快速跌落至近期的14700元/吨，下跌640元/吨，为5月20日以来最低。正因节前沪粤两地价差强势高涨至400元/吨，吸引部分华东贸易商和上游厂家积极将货源转发至华南市场，因此节后广东到货逐步增加，削弱两地价差迅速缩窄至250元/吨左右。随资金压力增强，以及伴随铝价急速下跌，持货贸易商甩货清库现象甚为积极，而下游维持按需采购，导致市况气氛愈发低迷。
图2：SHFE铝库存与三个月期货价格
资料来源：WIND，国信期货研发部
截止6月25日，LME库存为5440325吨，较月初增加238325吨。 库存一直保持纪录新高，而且供应过剩长期内没有结束的迹象。交易商预计，在过去四年中，LME库存系统外，库存增加了600-700万吨(不包括生产商和寄售库存)。
图3：LME铝库存与现货价格
资料来源：WIND，国信期货研发部
(三)产业链上游情况
产能严重过剩，多家铝业关停电解铝产能 我国氧化铝、电解铝过剩已是不争事实。中国有色金属工业协会的统计显示，2012年，我国电解铝产能达2600万吨，实际产量为2027万吨，产能利用率为78%，而这已经是2008年来电解铝产能利用率最高的一年。统计显示，今年4月份电解铝产量为170.7万吨，同比增加9.96%。产量同比增加主要是由于部分冶炼厂新增产能投放，如陕西铜川铝业、东方希望、新疆其亚等。近期铝价一直处于成本线下方，大多数冶炼厂将电解铝产能转化成下游产品的形式销售。冶炼厂在深加工上的转型，对缓解供需矛盾能起到一定促进作用，但不宜过分乐观。也有业内人士指出，电解铝是某些地区的支柱产业，企业减产后，或将重创GDP、税收、就业等。 6月5日，中国铝业(3.07,-0.04,-1.29%)发公告宣布，暂时关停电解铝产能约38万吨。近期，跟中国铝业一样宣布减产的还有云南铝业、鑫恒集团等多家铝业公司。
中国铝业的公告称，公司部分电解铝生产线实行弹性生产，涉及暂时关停电解铝产能约38万吨。据了解，云南铝业股份有限公司近期也宣布，将对公司四个电解铝生产系列中100-150台电解槽实施停产并进行节能技术改造，计划减产15万吨。此外，鑫恒集团也计划减产12万吨，而东源煤业集团的曲靖铝业已经在今年一季度关停了15万吨的电解铝产能。 近几年国际铝价一路下滑，而占生产成本5%的电价却不断上涨，产能过剩带来恶性竞争加剧、行业全面亏损的结果。中国有色金属工业协会的统计显示，2012年，281家规模以上铝冶炼企业中亏损企业为89家，亏损面为31.7%，亏损企业户数同比增加28家；铝冶炼亏损企业亏损额113.5亿元，占规模以上有色金属企业中亏损企业亏损额的35.4%。 作为行业龙头，中国铝业去年出现巨亏82.34亿元，与2011年净盈利2.38亿元相比大幅下降。今年一季度其亏损额近10亿元，公司开始频繁处臵旗下铝资产。
(四)产业链下游情况
1、交通运输行业
中国汽车工业协会数据显示，5月份我国汽车产销分别完成178.05万辆和176.15万辆，2013年前5个月累计产销分别完成907.72万辆和902.81万辆，同比分别增长13.5%和12.6%。值得关注的是，5月份汽车月出口低于上年同期，为近5年来首次下滑。
图4：我国汽车及轿车当季产销量(单位：辆)
资料来源：WIND，国信期货研发部
2、房地产行业
今年5月，全国70个大中城市中，新建住宅价格上涨的有65个城市，此前4月有67个城市新建住宅价格上涨。5月份70个大中城市平均房价环比上涨0.86%。据道琼斯计算，4月份和3月份70个大中城市平均房价环比分别上涨0.90%和1.02%。5月份北京、上海和广州等大城市的平均房价环比涨幅略微放缓。其中，北京的平均房价上涨1.3%，涨幅略低于4月份的1.4%；上海的平均房价上涨1.4%，涨幅也低于4月份的1.7%。国家统计局表示，中国应该继续实施房地产市场调控政策。
图5：70大中城市新建商品住宅价格指数同比和环比(单位：个)
资料来源：WIND,国信期货研发部
源自国信期货
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